来源：雪峰的投资修行 詹姆斯的投资眼光是非常独到的，他很多投资都大赚特赚，其中包括购买利物浦股权这笔投资。 在今天的欧洲足球冠军联赛的决赛中，凭借萨拉赫的点射和奥里吉的低射，利物浦以2-0击败热刺成功夺得冠军，重返欧洲之巅。也就是说詹姆斯8年前花650万美元购买的股权，如今可以卖到4500万美元，价值涨了将近7倍。 利物浦历史财务数据回顾 2011年，利物浦陷入低迷，勒布朗詹姆斯投资650万美元，获得利物浦2%的股份。相当于估值3.25亿美元。 当年的营收仅为1.84亿英镑，利润为负。2009年到2013年，这几年都是利物浦的低迷期。 2014年度，利物浦度过低迷期，终于迎来了7年来的首次盈利。此时利物浦开始进入稳固的恢复期。 2015年，利物浦盈利全欧洲第一，净利润7500万英镑。 2016年，利物浦再次亏损2100万英镑。 2017年，利物浦净利润3900万英镑。 2018年，利物浦净利润1.06亿英镑。 2019年6月1日，利物浦欧冠夺冠了，估计2019年的利润将再创新高。 营业收入曲线及构成如下图：
行业分析 足球俱乐部其实并不是一个好行业，其他体育俱乐部也类似，如篮球俱乐部。原因是：足球俱乐部要盈利，必须要有非常好的战绩，最好是能夺冠。而每年冠军就那1个，剩下的球队怎么办？ 即使夺冠，风光也就那两三年，因为夺冠必然导致冠军球员的身价水涨船高。随着他们的合同陆续到期，续签的价格必定飞涨。 本来是因为有了性价比高的球员组成了一只性价比很高的球队，进而夺冠，结果夺冠后这些球员个个都不再是高性价比球员。他们的高工资把利润侵蚀的所剩无几。于是球队又开始陷入亏损的境地。 在这种情况下，要么选择不续签，则球队实力下降，球星流失导致观众流失，收入流失。陷入恶性循环。而如果硬着头皮保留冠军班底，则铁定亏损。 大多数情况下是会放弃续签冠军班底，进入重建期。重建期又是一个漫长的亏损期。像前面说的，利物浦连续7年亏损，2014年终于小幅盈利了。 归根到底，观众是来看球星的，不是来看“利物浦”球队的。球队本身是没有定价权的。 类似的行业，还有电影公司。观众是来看明星的，所以各大电影公司竞相给明星开高价，直到高得接近亏损。万一哪部片子判断失误，那就会亏得亲爹都不认识了。所以大家看，美国各大电影公司，几乎没有独立盈利的，都是被各大集团所收购，金主加持。 公司分析 那么，从投资的角度来分析，球队的核心竞争力是什么呢？我认为有两点：一是持续培养年轻球星的能力，二是稳固的战术体系。 这两点可以保证球队战绩一直很好，且球队中一直都有巨大观众号召力的球星。这样，球队就能保持持续稳定的盈利。 那利物浦是不是一家符合以上标准的俱乐部呢？ 说实话，我对足球不感冒，对利物浦这家俱乐部完全不熟悉。NBA我倒是比较熟一点。这方面的典范我认为是：NBA马刺队。 主教练波波维奇战术体系完整，多年不变，他基本上不从别的球队高薪挖人，基本上都是自己培养。球员如果要求薪水太高，后备人选立马能补上。当然，如果球员确实能打出水平，球队也愿意给公允的工资。毕竟年轻球员的培养，周期可能比较长。 如果球队能拥有像马刺这样的体系、这么优秀的主教练，那一定是一家从财务角度非常赚钱的俱乐部。 至于利物浦在上面两个方面做得怎么样？我也不清楚。至少从财务数据来看，我感觉并不是很优秀，至少跟马刺差距较大。 估值分析 2011年，1.69亿英镑的营业收入，利润为负，球队处于低谷。这时詹姆斯以3.25亿美金的估值买入。 这怎么估值呢？ 我认为利物浦是一个周期股。几乎每一只俱乐部都具有类似的属性。投资周期股，就要在周期低谷买入，然后在周期高点卖出。如果买入的价格足够低，也可以采用一个完整周期的平均利润作为分母来估算PE。 利物浦最近10年利润假设为3.5亿美元，年平均利润为0.35亿。那么以詹姆斯当时的买入价格算，PE大概为：9.3倍。 如果他的投资回报预期为10%左右，那么就是一个还不错的投资。这种情况下，如果没有更好的投资标的，是可以选择继续陪着利物浦再走一个10年周期的。 当然，如果我来做这个决定，我会选择卖出，然后买入另外一家处在周期底部的俱乐部。 每一只俱乐部的周期是完全不同的。今年夺冠的利物浦目前是周期顶部，而目前的马刺队则处于周期底部。现在投资马刺队，我相信未来8年还能赚7倍。 NBA球星的投资之道 除了詹皇，NBA很多球员在退役之后都成为了卓越的投资者。 1.“大鲨鱼”奥尼尔，投资谷歌狂赚11倍！ 有人说如果鲨鱼当时没有选择球场而是选择华尔街，那么，凭借他出众的商业头脑同样可以掀起一阵风暴。 早在2004年他就瞄准了谷歌，当时以每股100美元的价格购买了谷歌一万股的股票。现在来看奥胖的眼光真可谓毒辣，这笔投资在9年后，狂赚了11倍之多。 五大三粗的奥尼尔乍看上去不像一个精明的商人，可事实上奥尼尔用行动证明了“大块头也有大智慧”这句话。 2.安德烈-伊戈达拉——转型商业投资人 2016年9月份，在全球知名的投资创业大会——TechCrunchDISRUPT上，我们意外发现了NBA球星安德烈-伊戈达拉的身影。但这次，他出席大会，却并非以球员的身份，而是作为一名商业投资人来寻求合作伙伴的。 安德烈是一个热衷于科技投资的NBA球星，他与投资圈的关系也很好。他与著名风险投资公司安德森霍洛维茨的创始人马克·安德森和本·霍洛维茨是好朋友。 3.乔丹——个人资产净值达11亿美元 最会投资的无疑还是乔帮主，他是NBA影响力最大的球星。在球场上，他几乎是联盟所有球员的典范，是万众仰慕的偶像；而球场外，乔老板在商业领域也始终没有停下开疆扩土的脚步。目前，凭借自己拥有的NBA球队夏洛特黄蜂，以及在运动品牌方面的收入，乔丹已积累了足足10亿美金的财富。 4.大卫•罗宾逊(David Robinson) 在NBA有“海军上将”美称的罗宾逊，曾十次入选NBA全明星阵容，他一般是通过其自主的私募股权公司AdmiralCapital Group进行投资的。眼光不仅在体育行业，投资了位于俄克拉荷马州塔尔萨(Tulsa)的网络视频咨询公司Thrive15，拥有该公司2%的所有权。 或许在大多数人的印象中，这些三大五粗的运动员很难与投资高手挂上钩，但实际上这是一种错觉，很多NBA球员在股权投资方面都很有一手。 那些年我们追过的大牛股 A股会不会有慢牛？ 点击阅读原文与雪球菌一起穿越牛熊↓↓↓
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