球友陶朱公投资是一家私募基金公司总经理，他认为：生物技术，信息技术和新兴服务是未来投资的主要方向。 球友陶朱公投资：我目前是上海一家私募公司担任基金经理，大二开始在私募实习，2015年在雪球中金私募工场做了试验性产品（因政策合规原因于2015年底关闭），目前主要担任文多稳健一期私募基金等产品基金经理。 来源：雪球达人秀 第一次买股票是什么时候？是亏是赚？ 陶朱公投资：第一次买股票微亏，是2004年下半年，18岁大一，因为不满18周岁所以借用别人账户，2005年19岁开立了个人股票账户。 哪段投资经历对您后期的投资生涯影响很大？ 陶朱公投资：个人更觉得2005-2008是影响最大的时期，在很早期经历了大起大落。 2005年下半年我的本金只有4000元（含1000元同学借款），当时买了一家常林股份（代码600710），9月21日涨停赚了400块，激动得一晚没睡着，9月22日又近乎跌停亏了400多，又激动得一晚没睡着。 2005-2007年的牛市无疑是空前甚至绝后的，急剧的财富增长刺激了每一个人，我也迅速在2007年赚到了人生的第一个十万元，自信心极度膨胀；2008年的金融危机又打回了原形，尤其是2008年6月份3000点以后，感觉到已经跌了一半，很便宜了，于是我在40-50元买入中国平安，四个月后跌至19元。 我觉得这段早期大起大落的经历对后来的投资有并不是特别“专业上”的帮助，但这种帮助对于普通人而言是必须亲身经历而非通过简单学习可以习得的。 入市以来在哪只个股上赚的最多？哪只亏的最多？ 陶朱公投资：2006-2007鞍钢股份，从2006年8月5块多买入到2007年下半年25-30元卖出；2011-2012年买入平均32-36元中国平安到2018年初150元附近卖出（后复权）。2008年初买入某B股至年底亏损约80%割肉换股，亏得最多。 您觉得投资中最重要的事是什么？ 陶朱公投资：我觉得投资中最重要的是产业思维，这能让你在大多数时候心安理得。包子铺的老板不会因为贸易战不再卖包子，但在证券市场，因为贸易战，你会倾向于做无数个决策，会考虑贸易战对整体经济带来的变化，对汇率、利率的影响，以及对市场偏好的影响。大多数时候，我们不会太关注这些。至于投资心态的历练，这是一个持续很多年的必要的过程，对于很多人来说，产业思维会减少你历练的痛苦程度。 如果把你的投资简单想象成你从事的一桩生意，你会杜绝绝大多数投资机会，虽然很多公司获取了很多利润，但你可以看到他们的经营是多么让人头疼，上下游的挤压，同行的竞争，员工的工资压力，还有不知道什么时候才能回来的账款，是的，如果不算就业价值的话，大多数公司事实上并不能真正创造价值。好的公司总是那么稀有，并且价格似乎一直都不太便宜。 能详细说说你的投资体系吗？ 陶朱公投资：我们是自下而上选择公司，大多数时候，我们更喜欢在生物技术，信息技术和新兴服务这三个行业范畴内进行选择。 我们并没有特别严格的投资体系，更不会因为一些财务指标选择公司。如果一定要阐述，那就是我们愿意从事这样的生意，这就是我们选择投资标的的最大标准。 谈谈买入策略及卖出策略？买入是分档买入吗？卖出点怎么选？ 陶朱公投资：大多数时候是分档买入的，按照确认的信心不同买入的仓位也不同，但对一个事物的信心建立需要反复的思考，时间是必不可少的因素，随着思考的深入，我们买入的仓位也会逐步提升。这种买入方式很难买到大底，但也避免了过度自信带来的较大损失。 至于卖出，因为我们更多的选择成长性公司，因此不会太依靠普遍存在的短期价格差获利，喜欢在一目了然的高估时卖出。 在投资这条路上，受谁影响或者帮助比较大？ 陶朱公投资：受自己父亲影响较大，因为六岁起随父亲街边摆摊做小生意，我负责算账，时间久了，对行业（蔬菜种子）周期的威力刻骨铭心。好的生意总是井井有条，赏心悦目；坏的生意总是杂乱无章，让人日日焦虑。 你具体如何给公司做估值？如何定义低估值？ 陶朱公投资：没有特别具体给公司估值，如果是全市场大热或者是某个行业大热，那我们适度谨慎，大多数时候，我们选择好的公司，而不是低的估值。 最近比较关注哪些行业和个股？ 陶朱公投资：个人比较关注生物医药、信息技术和新兴服务行业。以生物技术和信息技术相结合为特征 的新一轮科技革命和产业变革正在兴起，而新兴服务作为未来中产阶层消费的主要增量将日益突出。 提高投资者的研究和投资能力方面，有什么建议吗？ 陶朱公投资：投资是偏实践属性的，无法完全用科学来解释，因此我觉得应该尽早看尽可能多的公司，哪怕有些看起来枯燥无味，然后（模拟）做决策，过几年再回头看。犯错误是必然的，犯大量的错误也是必然的，我们尽量更早犯这些错误，这或许能减少我们的成本，因为我们的成本不仅仅是金钱，更是时间。 如果条件许可，建议更多的参加股东会，哪怕你认为很差劲的公司，近距离接触企业的主要领导人。对于大多数公司，我始终认为长期更事在人为，同样的状况不同的领导人后面的远景可能大不一样。 看多了各种生意，你会发现，好生意就是难得，这些好生意（尤其是未被市场发掘的）是我们最佳投资方向。 您觉得要成为一个优秀的投资者，面临最大的挑战是什么？ 陶朱公投资：面临的最大挑战是平衡长期和当下，价值投资的长期回报或许是激动人心的，但中短期回报可能并不够愉快，以至于如果你不能尽早开始积累资本和经验，似乎价值投资并不能改变你的生活，尤其是每个人最需要金钱的25-55岁，因此有志于投资一定要趁早。 如果给初入股市的投资者提一个建议，您想说什么？ 陶朱公投资：我觉得进入股市对大多数人并不是一件好事，因为消耗了你太多的精力，但并不能带来更多的收益，对于大多数人，毕竟你没法在股市实现人生价值，简单购买指数基金应该是更好的决策。如果说股市更适合什么人，我觉得更适合足够年轻和天生具有产业思维的人。 ——免责声明—— “雪球达人秀”系列文章旨在推动雪球用户更好的学习交流。文章中任何用户或者嘉宾的发言，都有其特定立场。本文内容所涉具体股票，不构成任何投资建议。同时雪球刊出此文，并不表示赞同其立场或观点。投资者的所有决策应该建立在独立思考基础之上。 点击阅读原文与雪球菌一起穿越牛熊↓↓↓
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